何以中国——华灯初上

　　本报记者 庞华玮 广州报道

　　国金鑫金灵活配置混合型基金（以下简称“国金鑫金”）8月5日宣告基金合同不能生效，再度引发市场关注。

　　这是今年以来第四只募集失败的公募基金。

　　事实上，在今年以前，公募基金18年发展历史上从未出现募集失败案例。但二季度以来，募集失败，且延期募集现象频现。

　　今年上半年尤其是二季度以来，新基金发行陷入冰冻期。除了货币基金发行走强之外，股票型基金、债券型基金、混合型基金等发行规模都大幅下降。而三季度以来，新基金发行仍步履维艰，这一趋势甚至愈演愈烈。

　　业内人士认为，股市债市不好，基金发行难，资金难找，是今年出现基金募集失败和募集延期的主要原因。

　　募集失败和延期频现

　　8月5日，国金基金公告称，旗下国金鑫金截至7月27日基金募集期限届满，未能满足《基金合同》规定的基金备案条件，因而不能生效。

　　根据产品份额发售公告，国金鑫金募集期原本定为4月28日至5月23日。然而，该产品在5月23日、6月17日共两次发布了延长募集期的公告，但延期仍未能改变募集失败的命运。

　　值得注意的是，这已是今年第四例基金募集失败的案例了。此前已有嘉合睿金定期开放混合、诺德天利灵活配置混合型证券投资基金、摩根士丹利华鑫多元安享18债券型基金等3只基金未能募集成功。

　　募资不成功的4只基金中，3只混合型基金，1只债券型基金。有业内表示，今年以来，股市、债市都不好，大量资金由股基、债基转向收益节节升高的货基和短期理财基金。

　　首开募资失败历史的一例是在4月29日，嘉合睿金定期开放混合公告，由于未能达到基金合同生效条件，基金合同暂不生效，由此成为业内首只募集失败的基金。业内猜测，嘉合基金此次募集不成功，很可能是由于发行新规中对单一客户基金持有比例的限制，同时又碰上市场资金面紧张而造成。

　　事实上，受伤的不仅是募资失败的这4只基金，大量基金也同样受伤。从二季度以来，新基金的发行越来越困难。

　　Wind数据显示，7月共发行新基金22只，为今年以来最少。2017年2月，新基金的发行份额达到了1702亿份，接下来的3月仍保有790亿份，但到了二季度以来，突然收缩，并且每况愈下：4至7月新成立基金的发行份额分别为：274.12亿、210.31亿、196.99亿。

　　多只基金是踩着成立线勉强成立。如国泰上证10年期限国债ET、前海开源顺和、长信先优、民生加银鑫华等好些基金的发行规模均是在2亿元出头。

　　事实上，今年新成立的基金不但出现了募集失败的案例，而且有不少延期募集期的现象。在市场不好时，许多基金为了保证成立，基金公司不得不延长募集期。有公开数据指，今年上半年有约90只基金延长了募集期。而近期已经有多只基金延长了募集时间。如长信稳势纯债债券型基金近日公告，原定认购截止日期为7月31日，现将募集时间延长至8月14日。

　　分化趋势

　　“今年新基金发行分化，货币基金还可以。别的产品中，股票型基金、定期债券基金都不好发。”8月8日，华南一家基金公司的人士向记者表示。

　　另一家基金公司的人士也表示：“我们最近发的两只新基金都还可以，这2只都是短期理财债券型基金，所以不具有普遍意义。但接下来我们将发股票型基金，估计会很惨烈。”

　　招商证券(17.940, -0.30, -1.64%)分析师宗乐表示，“二季度基金发行节奏整体放缓，发行数量减少，新发基金滞销。”数据显示，二季度基金新成立292只，其中包括19只股票型基金、115只混合型基金和92只债券基金，募集规模仅987亿份，单只基金平均募集规模为3.4亿份/只；与上季度相比，总募集规模和单只基金平均募集规模均大幅下降。

　　宗乐指出，二季度股票型基金发行仍保持低迷，混合型基金和前两季度集中发行的债券型基金发行规模也大幅下降，相比而言，货币基金发行走强，单只基金平均募集规模翻倍。事实上，二季度除货币基金和短期理财基金外，其他类别基金均出现净赎回。

　　有基金销售人员表示，今年新基金发行困难，因而渠道销售人员压力很大。大部分基金的募集难度都很大，大家对新发基金募集规模上一般不会有太高的期望。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也告诉记者，现在股票类的基金首发规模都比较小，“一般就是保成立，2个亿以上，平均下来可能就是四五个亿左右”。

　　Wind数据显示，股票型基金7月仅发了3只，且今年二季度以来发行份额在逐月下降，4至7月的份额数据分别为：52.51亿、52.47亿、24.59亿、14.13亿。到7月份，股票型基金的占比降到了7.17%。7月股票型基金的平均发行份额为4.71亿，较二季度略有上升，但仍在低位徘徊。

　　债券型基金也同样艰难：7月仅发行了5只，前半年月均发行债基24只，到了7月仅为上半年月均的20%。发行份额也由最高2月份的1144.82亿，降至7月份的47.49亿，降幅96%。不过平均发行份额倒是从5、6月份的4亿，突然提升至7月的10亿。

　　而投资于股市、债市的混合型基金日子也不好过，7月仅发行7只，上半年每月发行数量都在两位数，2月份甚至一度曾达到74只。同时发行份额也在下降，7月仅有50.70亿，也是今年以来最低。不过7月平均发行份额7.24亿却是今年的最高。

　　而今年发行最好的货币基金7月仍有不错的表现：7月发行7只，货币基金每月发行只数大多为单数，但其发行份额很高，7月份达到84.67亿，平均发行份额为12.10亿，远高于股份基金的4.71亿。

　　上述数据意味着，三季度仍在延续着股基、债基、混合基金发行遇冷、货基热的趋势。

　　8月8日前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者表示，今年新基金募集发行特别困难，出现一些失败的案例，基金销售低迷，新基金特别小，募集期不断延长，说明市场已具备底部特征。接下来随着行情改善，股票型基金募集会逐渐改善，但这是逐渐改善，因为投资者习惯追涨，而不习惯买跌。基金上半年主要是货币基金发行比较多，下半年可能一些股债平衡型基金的发行会相对好一些。